Korea Institution and Economics Association
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제도와 경제
pISSN: 1976-3697
제도와경제, Vol.15 no.1 (2021)
pp.83~105
The Role of Institutional Backgound for US Shale Gas Production Boom : Did the Boom Affect the Cointegration of World Crude Oil Markets?
본 논문은 2010년 이후 미국 셰일가스 생산 호황이 발생할 수 있었던 ‘제도적 배경’ 과 이로 인해 국제원유시장에 미친 효과를 분석한다. 본 논문은 다른 나라와 달랐던 미국의 재정 지원, 자원 및 광물에 대한 사적 소유권, 천연가스산업 규제 완화가 미국 세일가스 생산 호황의 “제도적 배경”으로 지목한다. 또한, Bai and Perron (2003)의 다중구조변화모형을 통해 2007년~2016년의 일별 국제유가변동성 시계열 기간을 5개 의 하위기간으로 분리한 후, 미국 셰일가스 생산의 붐이 현저했던 2011년~2016년의 하위 기간에서 미국 원유 시장이 세계 원유 시장과의 동조성 이탈 현상이 나타난 것으 로 확인하였다. 이는 국제원유시장의 전통적 특징으로 알려진 국제유가 공적분 현상과 구별된다. 본 논문은 미국 셰일 가스 생산 증대에 있어 제도의 중요성, 미국 셰일 가스 생산 호황이 국제 원유 시장에 미친 영향, 국제원유시장 간 공적분 현상의 보다 명확한 검증을 위해 다중구조변화모형의 유용성을 제공하였다는 점에서 시사점을 가진다.
미국 셰일가스 호황과 제도적 배경의 역할 : 셰일가스 호황이 세계 원유시장의 공적분 현상에 영향을 미쳤는가?
The purpose of this paper is to suggest unique institutions leading to shale production boom in USA as of 2010 and explore that the shale-boom consequently influences synchronicity in international crude oil markets. It is suggested that fiscal incentives, private ownership of mineral rights, and competitive conditions in natural gas industry by deregulation were bases of the shale production boom in USA unlike other countries even with large oil and gas reserves. In addition, a cointegration test for multiple periods identified by Bai and Perron (2003) finds that US crude oil market was decoupled from the world crude markets from 2011 to 2016, when coincides with the shale production boom. In conclusion, this paper provides three implications: (1) institution matters for encouraging market production, (2) nature of international oil markets was changed during US shale gas production boom period, (3) sub-periods analysis based on structural changes in time-varying market is essential for more accurately testing cointegration of international crude markets.
